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策略研究框架:少即是多(附下載)

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經常有人問我,分析師是干啥的?我也經常思考,分析師到底是怎樣的職業?有時分析師看起來像諸葛亮一樣,運籌于帷幄之中、決勝于千里之外,特別是自己對市場的分析判斷對了之后,是這個感覺。有時又覺得分析師就是個算命先生,尤其是市場的走勢與自己的預測大相徑庭時,心理會有很大落差。對于一個開了十年車的司機或者干了十年汽車修理的師傅,我們都尊稱“老司機”,技術已經很嫻熟了,一般不會出大錯,但是在證券行業做10年哪怕20年,仍然可能犯錯,而且可能犯大錯誤。這其實并不是個人水平的問題,而是這個市場比較特殊。

市場是不完全可知的。20世紀最偉大的經濟學家之一哈耶克在1974年獲得諾貝爾經濟學獎時,就發言指出“市場是十分復雜的,取決于眾多個體行為,結果的過程可能有許多情況,幾乎不可能全部充分了解和計算。”影響市場的變量太多了,我們只能盡力接近真實,但不可能完全達到真實。哈耶克道出了社會科學與自然科學的本質差異。自然科學研究物的行為和規律,數學由公式推導可以得出定理,物理、化學通過在實驗室里做實驗可以得出一個理論。然而,社會科學研究人的行為,通過對社會現象做歸納總結,提煉出一些理論。

1776年亞當·斯密寫《國富論》這本書開始,經濟學才成為一門社會科學,到現在也不過才240多年。市場的復雜性就在于要研究人,而每個人都存在差異性,我們經常說一致預期,其實這是一個非常模糊的詞,我們不可能把所有投資者的觀點都調查清楚,然后總結一個相對集中的觀點。2015年有一部著名的科幻小說《三體》,里面講了兩個假設, “射手假說”和“農場主假說”,或許能給我們一些啟示。

射手假說講的是,一個神槍手對一個靶子每隔十厘米打一槍,很多槍之后,設想這個靶子的平面上生活著一種二維生物,比如螞蟻,螞蟻中的哲學家通過觀察發現一個偉大的定律:它們的宇宙每隔十厘米有一個黑洞。農場主假說講的是,一個農場里有一群火雞,農場主每天中午11點給火雞喂食,火雞中的哲學家于是高呼他的真理:每天中午11點會天降食物,結果有天中午11點農產主把火雞都抓去宰了。

螞蟻哲學家和火雞哲學家得出的真理,在我們人類看來很可笑,四維、五維或更高維的智能生物看人類總結的一些真理時,是否也會有類似感受呢?物理學現在最前沿的是弦理論,弦理論講這個世界有十一維,而我們現在觀察到的只是三維,這個世界有95%的暗物質,我們根本觀察不到。

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